天天吉时【事件分析】以色列空袭伊朗对甲醇市场的影响

　　来源：瑞达期(🆖)货(🗯)研究院

　　事件概况：

　　据央视新闻报道，当地时间12日凌晨，以色列对伊朗展开军事行动，对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标(🎄)发动空袭。随后伊朗方面表示，伊朗防空系统处于全面戒备状态，以色列和美国将付出“沉重代价”。中东地缘局势快速升级，原油及避险资产明显拉升(👣)，美国、日韩等多个股市下挫，布伦特原油、WTI原油期货日内大涨。

　　观点分析：

　　伊朗是全球重要的甲醇生产国和出口(🕶)国，2020年已成为世界第二大甲醇生产国(📓)，2024年产能达1500万吨，占全球甲醇产能约10%。中国对伊朗(🌑)甲醇进口依赖度很高，2024年中国甲醇总进口量达1349.44万吨，其中约60%来自伊朗(🤥)。伊朗甲醇生产设施主要分布在波斯湾沿岸的阿萨鲁耶、布什尔等地，依托南帕斯气田的丰富天然(⛺)气资源，而伊朗国内甲醇需求不足10%，因此90%的产量通过阿萨鲁耶港、霍梅尼港、布什尔港出口，其中(🥥)中国占其出口量的75%以上。

　　以色列对伊朗发动的空袭行动，虽然以军主要打击目标集中在伊朗的核设施、军事基地及战略要地，覆盖伊朗中部（纳坦兹、伊斯法罕）至首都德黑兰的核心区域(🐍)，以核与军事设施为主，但民用设施亦受波及，此次袭击直接威胁伊(🍑)朗甲醇生产设施（如Kaveh、ZPC等大型装置）及出口港口（如阿巴斯港），这就可能导致装(🐅)置降负或停车，使得伊朗甲醇生产面临的不确定性增加，伊朗作为甲醇生产大国，若甲醇生产装置受袭(🍾)击影响将带来供应端的波动。

天天吉时　　另外，伊(🤧)朗甲(💵)醇出口主要通过霍尔木兹海峡，若冲突进一步升级，航运受阻将影响全球35%的甲醇海运贸易，一旦伊朗(🔗)将矛头指向石油设施(🥫)（如设拉子炼化中心），可能升级为全面封(🦖)锁海峡，而伊朗封锁海峡报复可能导致全球供应链断裂风险，将进一步阻断伊朗甲醇出口通道。甲醇运(⛺)输受阻将直接冲击中国、印度等主要进口国，需密切关(🙀)注伊朗报复行动及霍尔木兹海峡通航情况(🕴)。

　　从成本端来看，伊朗甲(🌈)醇生产依赖天然气原料，冲突若引发伊朗国内天然气供应紧张(🌒)，如优先保障民生需求，将加(🚡)剧甲醇生产成本上升。另外，原油和天然气价格上涨也将间接推高全球甲醇(🗺)生(🗂)产(🌎)成本，形成成本端的支撑。   

　　从国内甲醇进口情况(🅱)看，从海关公布的数据来看，2025年1-4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨，同(🐲)比下跌31.49%。今年以来国内外装置的超预期检修使得(🏸)甲醇市场整体供应量相对紧张，一季度(🕳)进口量仅有207万吨附近，较去年四季度减少近40%，与去年一季(🙃)度相比也减少30%以上。从季节性上看，二季度甲醇进口量增加仍是大概率事件，若冲突持续，6-7月到港量再度下降，进而加剧供应缺口，而非伊朗货源（如沙特、阿曼）短期难以弥补缺口，中国港口甲醇库存可能加速去化，带来现货价格的跳涨。由于国内沿海甲醇以外采为主，甲醇占烯烃成本60%-70%，甲醇价格上(🎗)涨将压缩下游MTO装置利润，江苏斯尔邦、宁波富德等企业可能被迫(🐻)停车检(🌴)修，需求萎缩或反噬甲醇价格(🈚)。而夏季为甲醛等传统下游淡季，高价甲醇可能抑制采购意愿，形成“有价无市”局面。中长期来看(✔)，若冲突升级为长(⬅)期对峙或制裁加码，伊朗甲醇出口受(🦈)限可能常态化，虽然国际买家可以转向美洲或东南亚货源，但新增产能周期较长，供应紧张或延续至2026年乃至2027年。短期来看，关注港口库存变化及伊朗装置动态，若冲突未造成实质性停产，价格冲高后或回落。

天天吉时　　研究员：林静宜

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